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公司簡介

能元科技股份有限公司成立於民國八十七年三月十一日，係結合國內外具備鋰離子電池技術之開發、設廠、生產與行銷經驗的團隊，在怡和財顧的整合下由和信集團、怡和財顧、東元電機、勤益紡織、台灣紙業等國內知名企業共同設立，致力於鋰離子電池及電池組的開發與生產，旨在建立國內高性能、零污染並具經濟規模的可充電電池工業，以提昇我國可攜式電子產品﹝如行動電話、筆記型電腦等﹞的國際競爭力。有鑑於行動電話及筆記型電腦等產業在台灣電子工業具有相當重要地位，而鋰離子電池為這些可攜式電子產品的關鍵零組件，其市場發展潛力是有目共睹的。

能元科技於八十八年元月在台南科學園區動土興建廠房，八十九年四月完工5,700坪的廠房及兩條電池生產線。為建立完整的產品線及客戶優先理念，亦於八十九年四月成立台北汐止電池組廠，建立電池組裝配生產線及業務部門，以接近市場提供客戶優質的產品與整體一貫之服務。基於經營策略的考量，能元科技在八十九年初購併NEC集團所屬加拿大鋰離子電池廠。該廠目前月產能達一百八十萬顆圓形鋰離子電池其產品百分之七十供應台灣市場。

能元科技的產品於八十九年上半年陸續問世，為國內二次電池產業樹立重要里程碑。九十三年推出全世界第一顆用於電動手工具之高功率鋰電池，並成功打入市場。九十六年起投入汽車用電池研究，已於九十七年開始出貨，並於九十七年底展開二期廠新建工程，預計於九十八年底正式生產，屆時總產量將為現今產量的三倍。今後能元科技仍將積極進行新產品的研發並進行擴廠計劃，使能元科技的產品能夠在世界年需求量三億餘顆的鋰離子電池市場中，贏得一席之地。

碳煙事業佳＋能元科技轉盈 中橡前三季賺贏去年 EPS 3.88元

轉投資能元科技營運漸入佳境，美國碳煙報價走揚，帶動美國廠營運成長，中橡 (2104) 第三季稅後淨利達 10.2 億元，季增率 13%，年增率 64%，每股盈餘 1.5 元，累計前三季稅後淨利 26.33 億元，超越去年全年 22.73 億元，每股盈餘 3.88 元。大陸碳煙市場持穩，美國新空污法 (Clean Air Act) 於 2021 年 12 月 30 日上路，不合法規的廠商產能受限，產業出現結構性改善，加上大陸限制煤使用，煤焦油報價上漲，大陸進口到美國碳煙成本墊高，少了進口產品競價，美國碳煙價格順勢攀高。

中橡北美碳煙廠年產能 30 萬噸、大陸 (鞍山、馬鞍山、重慶) 年產能則為 28.5 萬噸，兩地碳煙年產能約 58.5 萬噸，占了總產能 79 萬噸的 74%，兩地碳煙產業穩健，第三季營收增至 65.18 億元，季增率 5%，年增率 3 成，單季毛利率持穩在 27.21%，單季獲利突破 10 億元大關。

轉投資能元科技因電動機車、手持式家電產品接單佳，已經轉虧為盈，月產能逐步增加，到今年底月產能達 1 千萬顆，接單能見度到明年底，為了滿足長期接單成長，著手籌建第二條產線，日前能元科技宣布彌補虧損減資 8.5 億元，減資比率 28.21%，減資後股本 21.63 億元，另外再增資 35 億元，訂於 12 月 13 日召開臨時股東會討論之。

辜家第四代加速接班 辜公怡掌中橡

辜家第四代辜公怡繼信昌化後，昨（26）日再接任中橡董事長，在台泥集團三家上市公司中接下二家董座，在台泥則擔任副董事長，他表示，過去花比較多時間在台泥，未來會投注多數心力在中橡、信昌化及能元科技發展上。

台泥、中橡及信昌化是台泥集團核心公司，業界人士說，辜公怡對水泥事業已有一定程度熟悉，如今再到橡膠、化工事業歷練，集團資歷更完整；另外，能元科技是台泥跨足新能源領域的重點公司，辜公怡會如何操盤，格外受關注。

辜公怡昨日首度以集團兩大企業董座身份對外表示，未來將「全力以赴，把事情做好」，過去他比較專注台泥事務，未來半年，會投注多數心力在中橡、信昌化及能元科技，為台泥董座張安平分憂解勞。

中橡昨日股東會改選董事，稍後董事會推舉新任董事辜公怡出任董座，前董座張安平則任副董事長。

中橡此次改選與上屆差異不大，包括台泥代表人張安平、辜公怡，富品投資法人代表辜公愷，中信投資法人代表溫堅，獨立董事當選人為池慶康、陳耀生、丁原偉。其中，新加入的獨董丁原偉是雲品酒店總經理。

業界認為，辜公怡連接集團兩個董座，顯示台泥積極推舉年輕一代經營者上位，有意透過實戰經驗，讓新經營者提升並累積經營擘劃能力，以永續集團經營。

辜公怡表示，對集團交付給他的任務，會全力以赴，把事情做到好。

另外，他也認為，集團正要走向國際化，包括他在內的每一位高階主管，都要在張安平領導下，各司其職、同心協力。

中橡Q2碳煙利差有撐；能元獲利貢獻看季增

中橡(2104)第二季碳煙利差雖大致持平前季水準，但因中橡印度廠3月底已經完成環保檢驗順利復產，第二季碳煙事業營運有望較前季更佳；鋰電池能元科技，5月月產能已經來到5百萬顆，較前季產能3~400萬顆又再增加，在家電客戶需求續好帶動下，能元第二季獲利貢獻亦估較前季增加；生技事業則在美元走升與減稅帶動下，獲利貢獻估再優於去年。全年來看，法人評估今年中橡在三大事業碳煙、鋰電池、生技展望均佳帶動下，今年獲利表現將較去年(稅後淨利22.73億元)再向上。
中橡主要產品為碳煙、蒸汽，是全球碳煙市佔率第四大及台灣唯一碳煙製造的公司，年產能約79萬噸，占國內碳煙市場約六成。碳煙下游應用產業包括有輪胎製造業、橡膠鞋業、工業用品業等等。而以目前中橡營收比重來看，碳煙約佔67%、生物製劑(來自子公司Synpac認列龐貝氏症的孤兒藥專利權利金)佔約24%、電池相關產品則佔9%；而在各事業獲利貢獻上，中橡獲利主要以孤兒藥權利金為主，貢獻約8成的獲利。
以今年首季營運來看，碳煙價格在供需狀況平穩下，已較去年年底略為回檔，季底3月報價約在每噸8,034人民幣左右，但仍大幅優於去年同期報價近5成，單季營收來到54.16億元、年增11.43%。第一季的利差上去年年底雖碳煙價格走升，但因受到煤焦油同步走升干擾，利差縮水，目前由於煤焦油走跌速度較快，中橡碳煙利差第一季較第四季再擴大，且受到減稅效益帶動，所得稅費用減少，單季稅後淨利來到7.94億元、獲利大幅年增6成，EPS 1.29元。
展望第二季狀況，法人指出目前來看中國碳煙利差表現仍持穩前季水準，而中橡印度廠3月底已經完成環保檢驗復產，第二季碳煙事業營運有望較前季更佳；而在鋰電池事業能元科技方面，5月月產能已經來到5百萬顆，較前季產能3~400萬顆又再增加，在家電客戶需求續好帶動下，能元第二季除可延續前季獲利外，單季獲利貢獻可再較前季增加，年底亦有再擴產計畫，預估年底月產能可達1千萬顆。
至於在生技方面，中橡孤兒藥受惠於美元回升，第二季營收貢獻估可優於前季，且在減稅優惠帶動下，今年獲利貢獻應可再優於去年，持續提供中橡穩健的獲利基石；全年來看，法人評估今年中橡在三大事業碳煙、鋰電池、生技展望均佳帶動下，今年獲利表現將較去年(稅後淨利22.73億元)再向上，法人看好今年中橡獲利有望挑戰30億元，惟中橡為擴充印度廠產能規劃增資約1.8億股，加上今年在配股1元盈餘轉增資膨脹下，股本將來到約87億元，EPS約3.4~3.5元。

〈中橡法說〉鋰電池事業能元科技Q2起逐季增溫 年底前月產能

碳黑大廠中橡 (2104-TW) 今 (15) 日召開法說，中橡總經理黃柏松表示，在擴產效益顯與訂單量增帶動下，能元科技目前電池月產能 450 萬顆，預計最快年底可達 1000 萬顆，該事業今年首季轉盈，營運可望逐季增溫，但目前暫不考慮上市。

中橡目前三大業務包括碳煙、生技與電池事業，旗下負責鋰電池事業的能元科技，在需求熱絡訂單增溫下，今年首季成功轉盈，黃柏松表示，能元科技去年電池月產能 250 萬顆，目前已達 450 萬顆，5 月可達到 500 萬顆，預計最快今年底月產能可達 1000 萬顆。

在電動車需求持續熱絡下，法人關心能元科技上市計劃，對此，張安平認為，該事業雖從第 2 季逐季增溫，但目前談上市還太早，現在面對的競爭對手不是大廠、就是中國國家隊，加上鋰電池事業仍處於需投入心力研發階段，前景尚不明朗，上市只是看本夢比，甚至可能對投資人帶來傷害，因此目前暫不考慮上市。

此外，中橡先前也宣布將在印度設年產能 45 萬噸的碳黑大廠，黃柏松表示，相中印度碳黑市場未來十年複合成長率高達 7% 至 8%，因此選擇在當地設廠，該廠投入 2 億美元資金，將分三期開出，初期年產能 15 萬噸，預期在印度團隊具有一定基礎下，有信心藉由在印度的投資，協助碳黑事業轉型。

能元獲歐大單 有望轉盈

中橡（2104）今年本業表現搶眼，轉投資能元科技也將迎來春燕，獲歐洲家電大廠肥訂單加持，以及搶攻電動機車供應鏈有成，預期今年虧轉盈，陸續貢獻母公司業績。

能元科技主要開發能量、電力以及高能三類電池，為國內唯一生產電動車主要核心鋰電池芯的業者，也是生產三元鋰電池唯一較具量產規模的業者，但受限產業尚未成熟，至去年持續處在虧損階段。

能元科技今年出現轉機，主要客戶Dyson和Philips（飛利浦）訂單大增，促使其產線的產能利用率已從40%大增至90%，年產量增至2,000萬顆；再者，能元科技切入電動車有成，目前已是中華車電動機車供應商，且積極打入其他廠牌供應鏈。

據了解，為搭上未來電動車趨勢，能元科技已計畫擴充產能，今年電池年產能將倍增至5,000萬顆，產能跟上客戶需求後，在全球電動車的鋰電池供應鏈將搶占一席之地，也將進入獲利階段。

經濟部工業局今年年起針對電動機車的補助將限於國產電池芯，能元科技將有望受惠。

中橡轉投資能元科技啟動擴產 法人估明年貢獻EPS 0.3元

中橡 (2104-TW) 位於中國的 6 萬公噸高階碳黑產能近期已順利投產，隨著中國與美國市場環保標準趨嚴，恐限制當地業者投資，加上中橡今年前三季碳煙稼動率達 65%，法人認為，中橡碳煙利差可期，產品銷量可望呈現年增，且在轉投資公司能元科技啟動電池芯產能投資下，明年可望為中橡 EPS 帶來貢獻。

以整體產業環境來看，法人指出，在中國針對碳煙與上游煤焦油深加工業者環保標準加嚴下，單位成本高的小規模碳煙業者將逐漸退出市場，且美國市場的標準也趨嚴，恐限制當地業者的產能投資。

回歸中橡本身，法人認為，雖然今年煤焦油價格上漲達 56%，但中橡成功將成本漲幅反應在現貨售價上，且今年前三季碳煙能元獲歐大單 有望轉盈

中橡（2104）今年本業表現搶眼，轉投資能元科技也將迎來春燕，獲歐洲家電大廠肥訂單加持，以及搶攻電動機車供應鏈有成，預期今年虧轉盈，陸續貢獻母公司業績。

能元科技主要開發能量、電力以及高能三類電池，為國內唯一生產電動車主要核心鋰電池芯的業者，也是生產三元鋰電池唯一較具量產規模的業者，但受限產業尚未成熟，至去年持續處在虧損階段。

能元科技今年出現轉機，主要客戶Dyson和Philips（飛利浦）訂單大增，促使其產線的產能利用率已從40%大增至90%，年產量增至2,000萬顆；再者，能元科技切入電動車有成，目前已是中華車電動機車供應商，且積極打入其他廠牌供應鏈。

據了解，為搭上未來電動車趨勢，能元科技已計畫擴充產能，今年電池年產能將倍增至5,000萬顆，產能跟上客戶需求後，在全球電動車的鋰電池供應鏈將搶占一席之地，也將進入獲利階段。

經濟部工業局今年年起針對電動機車的補助將限於國產電池芯，能元科技將有望受惠。

稼動率達 65%，高於去年的 63% 及 2015 年的 57%，看好中橡的碳煙利差，其產品銷量可望呈現年增狀態。

中橡轉投資持股 55.9% 的能元科技為鋰電池製造商，近年來轉型製造電動手工具、電動腳踏車與電動機車電池等，由於歐系客戶需求強勁，能元科技稼動率已從去年的 28%，大幅提升至今年第 3 季的 90%，並啟動電池芯產能投資，預計 2019 年將台南廠區提升至今年的 250%。

法人認為，能元科技擴大電池芯產能投資，可望使電子部門成為新成長引擎，在今年第 3 季轉虧為盈後，明年將貢獻中橡 EPS 約 0.3 元。

轉投資能元科技搭鋰電池題材 中橡股價攀近9年新高

受惠轉投資能元科技的鋰電池題材發酵，中橡 2104-TW上周股價走勢凌厲，拉出連三長紅日 K 線，周四 (7 日) 股價帶量跳空，一舉收復所有短天期均線，周五 (8 日) 更帶量站穩均線之上，終場亮燈漲停以 42.1 元作收，股價創下 2008 年 5 月以來新高，周漲幅約 16.94%。

中橡為全球第五大碳煙廠，碳煙年產能約 79 萬噸，其在美國與中國分別擁有 3 座工廠，年產能各為 30 萬噸與 28 萬噸；至於在國內年產能則有 12 萬噸，在印度的年產能則有 8.5 萬噸。

中橡轉投資持股 55.9% 的能元科技為鋰電池製造商，近年來轉型製造電動手工具、電動腳踏車與電動機車電池等，而經濟部明年起的電動機車補助將限於國產電池芯，能元是國內少數有能力生產三元電池芯的廠商，可望從中受惠，中橡近期股價搭上能元的鋰電池題材勁揚，上周四成交爆量達 1.4 萬張，為前一日的 4 倍多，周五成交更爆大量、達 2.7 萬張。

回歸中橡本業，中橡日前指出，下半年受到中國大行環保政策影響，後市較難判斷，加上原料價格與報價間的利差可能縮減，預期下半年營運將相對上半年保守。

中橡第 2 季合併營收 49.78 億元；稅後純益 8.22 億元，季增 70.11%，年增 231.38%；每股純益 1.4 元，為 2014 年第 4 季以來新高。今年上半年稅後純益 13.05 億元，年增 137.27%，每股純益 2.22 元。

攻進特斯拉、戴森　台灣電池廠營收爆發

10 年前，台灣是「電池王國」，產值名列全球第三大，僅次日本、韓國，全球最強的科技廠，如惠普（HP）、戴爾（Dell）、蘋果（Apple），以及台灣電腦廠宏碁、華碩，筆電電池訂單幾乎都下在台灣，養出一票年營收百億元的公司。

搶進動力電池，躍身熱門股

可是，這 10 年來，中國電池廠商崛起，吃掉全球約 3 成的鋰電池市場，成為全球最大的「電池王國」，台灣占比已不到 10%；當手機取代筆電，蘋果最夯的 iPhone，超過 6 成以上訂單，選擇下在中國電池廠，而非台灣。

但台灣電池廠沒有一蹶不振，反而走出另一條不一樣的路，今年業績大爆發，他們掌握的秘密武器，就是「動力電池」。

工研院產經中心資深分析師呂學隆指出，「動力電池」和智慧型手機用的電池，雖都是可充電的「鋰電池」，但內容物大不同。動力電池不像手機電池薄薄一片，而是裝在圓筒或方筒內，電力可比手機電池強上數百倍，主要用在如特斯拉（Tesla）的電動汽車，或戴森（Dyson）的電動吸塵器上。

根據台灣電池協會資料，2016 年動力電池占全球鋰電池出貨量比率高達 53%，首度超越手機等用的電池。呂學隆表示，電動車是其成長主因。

供應特斯拉電池的，是日廠松下（Panasonic），不少台灣電池材料廠，透過供應松下原料，繞道打進特斯拉。例如康普、美琪瑪，本來是低調的化學股，但前 8 個月營收累計年成長率分別達 19.5% 及 69%，今年股價各漲 194%、314%，美琪瑪還因股價漲太兇，遭櫃買中心列為警示股。

「動力電池材料，將占我們營收 5 成以上！」康普董事長柯基丞表示。康普和美琪瑪是國內前兩大氧化觸媒廠，他們用到的鈷、鎳等金屬材料，是動力電池要用的材料，也是他們營收、獲利成長的「金礦」。

靠回收技術，成本壓低一半

這兩家公司，從冷門股，成功打進松下，變成發燒股，有兩大理由：一是歷史夠久，二是賺回收財。

為什麼公司歷史久是康普、美琪瑪的優勢？工研院材料與化工所所長彭裕民指出，歷史悠久的電池材料公司，因長期掌握貴金屬行情變化，知道何時逢低布局。

尤其，今年鈷價大漲近 9 成，對手上握有低價原料的康普、美琪瑪，營運偏多。

其次，康普、美琪瑪都有將產品回收、再利用的能力。除康普可回收氧化觸媒外，據了解，美琪瑪能將產品裡 95% 的鈷提煉出來，重新利用，降低原料成本。

康普、美琪瑪不是特例，台灣電池材料公司，不少都有這份本事。例如，鋰電池用銅箔材料廠長春石化、金居，或是製造電池負極材料的中碳，都是成立幾十年的老牌公司，今年皆交出不錯的業績表現。不過康普、美琪瑪等公司，股價漲幅過大，須提防回檔下跌的風險。

攻電動工具機，下游廠大賺

電池材料繞道打進特斯拉，但下游廠商，則不易跨進該供應鏈。彭裕民表示，動力電池是電動車的「心臟」，非常關鍵。因此，國外車廠選電池芯，只選松下這類國際大廠，組裝全都自己來，不假手他人，其他組裝廠、電池芯廠難以吃到特斯拉商機。

但，誰說做動力電池，只能靠特斯拉？加百裕是一個不靠特斯拉，鹹魚翻生的案例。加百裕本來是僅次於新普、順達的「筆電電池模組三雄」之一，但因筆電消風，一度陷入虧損，近 3 年來的每股稅後盈餘（EPS）也只在 1 元打轉，跟 2007 年，1 股能賺 7 元相比，天差地遠。

不過，今年第一季起，加百裕因切進日本電動工具機市場，估計占營收比重達 3 成，筆電等 3C 產品則從 9 成降至 5 成。因此，加百裕今年上半年 EPS 就達 0.9 元，幾乎達到去年一整年的水準。

另外一家從特斯拉之外，找到機會的廠商，是電池芯廠能元科技。這間公司本來連年虧錢，但近來已接到戴森無線吸塵器電池訂單，一年出貨量約 400 萬顆，去年營運出現轉機，持有能元股權達 55.9% 的中橡，母以子貴，今年股價漲幅達 60%。

「在台灣，電池產業比較沒有練兵的機會，」集邦科技研究經理呂理舜指出。台灣沒有電動汽車大廠，電動機車才剛起步，這群電池廠只能靠自己找生機，卻意外的在動力電池殺出一條路，絕處逢生。

能元科技 強攻電動車市場
繼10年前鋰鈷電池通過美國軍方認證後，能元科技的鋰鎳電池近期也將通過認證；由於產品銷售組合優化，該公司上半年營運狀況比去年同期大幅改善，邁向損益平衡或獲利為期不遠。

　　能元科技是國內最大鋰電池電芯廠，並跨向封裝及應用端，是台泥集團布局綠能產業的重要投資，在可充電式鋰電池領域，為全球首家量產者。能元在鋰電池領域涉入很廣，鋰鐵、鋰鈷、鋰三元、鋰鎳及鋰錳等均投入研發，以鋰鈷為主力產品。

　　能元協理蕭尹彰表示，鋰鐵的安全性高，在儲能及電動車應用看好，但缺點是能量度低、體積大。以每克正極材料為例，僅及150mAh，鋰鎳則在190mAh以上。同樣以18650電池設計，鋰鐵的工作電壓及放電量各為3.2V、1.2Ah，而鋰鎳則為3.6V及3.4Ah，目前除了中國的電動車產業仍大量採用鋰鐵，各國均改用其他方案。

　　能元科技2004年打入美方軍方市場，主要供應鋰鈷電池，應用於通訊及醫療器材，並在加拿大設有研發中心，就近服務美國市場。蕭尹彰說，做為美國軍方的長期供應商，軍方市場穩定，但承平無戰事時期需求不大，加上5年前日韓業者也進入市場競爭，能元積極開拓電動機車、自行車及電動工具等全新市場。

電動車供應鏈 催油門
Tesla電動車概念風靡全球，上周五(2日)股價再度以138美元創下新高價，激勵國內正極材料業者長園科(8038)、尚化(4738)、能元(3127)等新能源概念營運出現轉機，近期股價同步勁揚，讓下個月掛牌上櫃的F-立凱電(5227)受市場注目。

　　Tesla以最暢銷電動車款Model S，讓今年第1季財報轉虧為盈，成為電動車產業的新能源之星，公司更大動作規畫與日本Panasonic共同建置電動車電池產能，力將未來科技電動車，從科幻電影中拉出現實世界，市場推估今年Tesla電動車銷售台數將上看2萬輛，成為電動車新能源市場的強心針。

　　Tesla上周收盤價138美元創高外，周漲幅超過6％的強勁漲勢，帶動國內興櫃正極材料業者如長園科，上周漲幅亦達8.4％、尚化周漲幅達18.38％、能元則是供應德國車廠BMW電動車MINI E電池訂單，上周漲幅高達41.46％。

　　甫於7月通過上櫃申請案的F-立凱電，主要從事磷酸鋰鐵正極材料製造及銷售業務，並於2011年獲得加拿大魁北克水利公司、蒙特羅大學及法國國家科學研究中心的專利授權，成為全球少數取得專利的正極材料業者，此專利也成為銷往歐美市場的門票，為滿足電動車市場明年大爆發商機，立凱規畫於2014年7月4日前往加拿大設廠，建置年產能1,000噸之規模設備，上櫃表現成為市場關注焦點。

　　F-立凱電布局專利、產能外，更是國內電動巴士內建鋰鐵電池市佔率最高業者，電動巴士合作據點從台北、桃園、新竹、中壢等客運，皆是該公司生產電動車電池實際上路實例，公司近3年磷酸鋰鐵正極材料出貨量也逐年攀升，從2010年的540噸，2011年的911噸，到201 2年的1,157噸，隨今年在國內電動巴士試點增加，年出貨量將優於去年，虧損情形也逐年獲得改善。

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